调休上班的周六，娃哥一又友圈里的绝大大王人东说念主、再加上扫数的社群，王人在紧盯着那场财政部的发布会。

　　这在我的纪念中，跻峰造极。

　　发布会中，我自如到一个细节！

　　路透社记者发问，积极财政的一揽子限制到底有多大，中央财政加杠杆的力度有多大？

　　蓝部长的手，抖了一下。

　　FGW会议上传导下来的压力，少顷间就砸到了今天的财政部发布会上。

　　如何办？

　　给不给具体数字？

不给数字，商场要跳脚； 若给数字，且不说审批过程没走完，万一不足预期如何办。

　　你且看，

　　蓝部长微微一笑，严慎之中又带着万分着实定——

　　先绵薄复述四项增量计策，然后再要点强调：逆周期调度，毫不单是所以上四点，中央财政还有较大举债空间和赤字普及空间。

　　妙就秒在——

　　毫不单是和较大空间。

　　虽说莫得具体数字，却给东说念主一种莫得上限的预期。

　　固然每一次开会，商场王人会揪着“限制数字”不放。

　　——2万亿、5万亿、10万亿？到底几万亿？

　　可是！

　　数字的确蹙迫么？

　　5万亿和10万亿到底有什么永别？投放到商场上所产生的服从到底有什么差距？

　　对于绝大大王人平淡老匹夫来说，就四个字：根柢不懂。

　　商场要的不是数字，其实是作风。

　　无奈因为各样原因，我们的发布会上，一向可爱绕来绕去。商场无法捕捉到决议层明确的作风，只好退而求其次——

　　用朴素的数字大小，来评价救市的力度。

　　这次的财政部发布会上，

　　第一次明确且积极的抒发了“中央财政上杠杆，且有很大空间”的无上限救市作风。

　　既然有了这个作风，数字大小照旧不再蹙迫。

　　这就概况——

　　08年好意思国金融危急爆发后，财政部长保尔森向国会苦求无上限的注资权限。要是国会予以财政部庸俗授权，商场惊慌会平息，政府可能就不需要动用这些授权。

　　保尔森的原话是，

　　要是你的口袋里装了一把水枪，那么你可能如实需要把它拿出来；但要是你装的是火箭筒，何况巨匠知说念你有火箭筒，那么你可能就不需要拿出来了。

　　蓝部长的发言，让东说念主嗅觉他真有火箭筒。

　　好，

　　我们就来聊聊火箭筒的事儿。

　　本次会议截止后，有东说念主评价照旧不够过劲。

　　那我只可说，

　　可能是你的清爽有偏差。

　　以下，是娃哥的清爽。

　　本次会议上，财政角度一共射出了四支箭。

　　第一支箭：一次性加多较大限制债务名额，置换场合存量隐性债务。

　　这是这次会议上，最超预期、力度最大的计策。

　　这项计策的大口语评释是——

　　把场合隐性债务打包，然后由中央财政举债来一次性置换。

　　固然债务总限制没变，但由场合转换到了中央。

　　这样作念的克己是什么？

　　把场合从现存债务红线中解放出来，让场合不再专注于还债，而是不错积极处事儿、积极刺激经济。

　　呃，

　　这是堂王冠冕的说法。

　　这套说法背后——

　　一朝场合脱去了宿债的背负，是不是就开释出来更多的新债空间。有了更多的空间，是不是就颖悟更多“落拓出遗迹”的刺激举措。

　　之前，我跟巨匠讲过：

　　宏不雅环境如斯贫瘠的前提下，本年本该财政大发力，关联词本年的财政投放反而是萎缩的。

　　为什么萎缩？

　　场合全在忙着化债！

　　咫尺场合债的背负，转换到了上头，场合城市不是就能撸起袖子加油干了。

　　那么，问题来了！

　　场合隐性债务转换到中央财政之后，上头会如何化债呢？

　　赶在财政部发布会之前，央行和财政部在10月9日开了一场联结会议。

　　会议执行，如下所示：

　　央行在公开商场加多国债贸易。

　　高下相干，看昭着没？

　　我们诞生一条“场合债务→中央债务→央行”的化债通说念。

　　以此扫尾，

　　从结束合债、到置换国债、再到央行买国债的一条龙化债闭环。

　　有东说念主问，

　　央行的钱从那里来？

　　奸诈，你又在开打趣了不是。

　　第二支箭：刊行很是国债，维持国有大型银行补充成本。

　　这项计策的大口语评释是——

　　先发国债，把搞来的钱注入国有大行，加多银行成本金。

　　有啥用？

　　巨匠王人知说念，自昨年开动数以亿计的钱全堆在了银行里，贷款放不出去，东说念主民币贷款限制清爽负增长。

　　贷款限制为什么负增长？

　　有东说念主说，

　　这是全社会利润率下行，扫数东说念主王人不投资、不花费、不贷款。

　　着实存在这个问题。

　　可是！

　　这个显性原因除外，还有一个更要道的隐形原因：银行成本金和风险退避才智的下跌。

　　——银行能放出去若干贷款，很大一部分取决于成本金的饱和率和风险退避才智。

　　自昨年开动，

　　跟随净息差下跌导致的银行收入和利润下跌，重叠房地产商场和场合债务风险加大导致的银行财富质地承压和风险退避才智缓慢，银行不敢向外扩展信贷才智。

　　如今，财政部的第二支箭来了！

　　通过发国债，把搞来的钱径直注入到银行的成本金中。

　　成本金充实了、抗风险才智也加多了，银行投放信贷的才智是不是就立即加多了！

　　一般情况下，

　　银行的业务杠杆是8-12倍。

　　唯有投放1万亿的成本金，银行就能扩展出8-12万亿的信贷投放才智。

　　再衔尾着我们前边所提到的那则新闻：

　　央行在公开商场加多国债贸易。

　　高下相干，是不是又出现了一条新通说念？

　　“国债→央行→金融”的信贷扩展通说念。

　　以此扫尾，

　　上头发国债、央行买国债、注入银行成本金、放大银行信贷才智的信贷扩展闭环。

　　有东说念主问，

　　央行的钱从那里来？

　　奸诈，你又在开打趣了不是。

　　第三支箭：支配场合专项债和专项资金，鼓吹房地产止跌回稳。

　　前边提到，

　　当场合债的背负被打包转换到上头后，场合就有了更多的腾挪空间。

　　场合有了腾挪空间干啥？

　　贯串新的场合债，干更多的事儿。

　　你瞧，事儿不就来了。

　　这次会议上，顾惜明确：

　　场合债不错用于回收存量地盘或新增储备，也不错用于收购商品房。

收购地盘，是为了减少地盘供应量，推高地价； 收购商品房，是为了减少商场现存存量，均衡供需关系。

　　这件事儿的策划是一致的，王人是为了催出一个楼市牛。

　　对于回收地盘和收购商品房，照旧推了快要三个月，但程度一直不快。

　　为啥不快？

　　场合没钱，还有化债任务压着。

　　咫尺宿债转换到了上头，新债不就能重新背起来，嗷嗷叫的往楼市里灌了么。

　　第四支箭：维持民生贫瘠人人。

　　对于这点，没啥好说的。

　　以上即是周六发布会的一起要点。

　　看完这四支箭，你思到了什么？

　　MMT。

　　——政府不再受形状预算的握住，不错打开了发债；

　　——央行不错向财政部购买国债，以财政赤字货币化的神气径直投放货币；

　　——政府为莫得劳动的东说念主诞生“最终老板”筹划，承担起创造奇迹的劳动。

　　我们的四支箭，从“场合债→债务→央行”的化债通说念，到“国债→央行→金融”的信贷扩展通说念，再到围绕房地产的两个回购……

　　句句没提MMT，但字字王人是MMT。

　　说真话，

　　我看完周六的发布会之后，我是很胆寒的。

　　这是一个巨巨巨巨巨重大的计策转向，其力度史无先例！

　　我就这样说吧，

　　曾被好多东说念主挑剔为巨流漫灌的“08年四万亿”，也没敢去挨“MMT”的边儿；

　　2020年的新冠冲击，为了快速鼓吹经济复苏，曾有高层军师团提倡过“MMT和财政赤字货币化”的讨论，还激发了央行和财政部的大论说念，但也仅限于贯注翼翼的探讨，最终被径直抵赖。

　　而这次，

　　是中国第一次迈入这条货币冲刷大通说念。

　　你们一定要谨记——

　　唯有踏上这条通说念，枪弹即是个数字问题。

　　什么场合债的化解，地盘和商品房的回购，银行成本金的补充，救地产需要花的钱……不即是央行买若干国债、印刷机开若干天的问题么。

　　就这，

　　周六的会议开完之后，还有东说念主在纠结“具体数字是若干”。

　　数字不蹙迫，蹙迫的是选拔的那条路。

　　照旧那句话，

　　他真有火箭筒。

　　有东说念主问，

　　这对于平淡东说念主有什么影响？

　　你只需要记着一句话：

　　这是历史上从未出现过的货币大冲刷期间。

　　——我们最终照旧走上了一条与“08金融危急鹰酱QE”、“2012日本QQE和YCC”、“2021鹰酱直升机撒钱”……辩论的说念路。

　　在这样的期间里，你我应该如何办？

　　谜底其实不言而谕。

　　毁灭现款，拥抱财富！