财联社策略互助伙伴东吴期货汇总开云kaiyun官方网站

　　2023.12.11

　　『品种专题解读』

　　宏不雅金融孳生品：政策信号积极

　　股指期货。好意思国11月非农数据超预期上行，外洋宽松预期交游有所降温。12月政事局会议提到“以进促稳、先立后破”，合座基调较为积极，稳增长政策有望进一步加力。在积极的政策信号带动下，阛阓预期有望开拓，指数也有望随之企稳。

　　玄色系板块：雨雪天气增多，原料价钱继续坚挺

　　螺卷。当下钢材价钱缓助照旧很强，天然铁水产量在回落，然则钢厂原料库存较低，原料总库存也不高，钢厂补库的预期照旧很强的。另一方面钢材需求照旧保握一定韧性，热卷表需创年内高点，螺纹角落下滑不彰着，成交也会偶尔走强，五大材还在去库。因此在当下口头下阛阓总体照旧震撼偏强的走势。

　　铁矿。天然铁水产量继续回落，但当今铁矿的矛盾并不凸起，盘面依然贴水现货，钢材供需也莫得恶化，下流补库预期仍在，在这一配景下，瞻望铁矿价钱有望延续震撼偏强的走势，操作上建议多单继续握有。

　　双焦。焦煤现货价钱稳中有涨，供应略有回升，但安全查验依然严格，是以产量复原并不彰着。需求方面，焦炭第三轮提涨暂未落地，钢厂也多量处于耗损现象，上游价钱涨幅快于下流，阛阓厚谊有所回落。

　　当今看供需紧缺口头有所缓解，但低库存和供应偏低的问题照旧存在，且主产地山西多量降雪，后期运载问题也存在，操作上建议逢低作念多。焦炭方面，当下寂然焦企焦炭库存较低，第三轮提涨落地概率仍大，盘面跟班焦煤波动，瞻望震撼偏强。

　　玻璃。周末玻璃现货价钱纷纷高潮，主若是期现商锁住了部分库存，玻璃企业库存较低的原因形成的。不外当下天气继续转冷，需求濒临回落，现货继续往上的空间或有限。阛阓总体预期比较乐不雅，前期价钱握续升水现货，但继续高潮还需要看下流袭取程度，瞻望盘面震撼为主。

　　纯碱。纯碱现货价钱以稳为主，供需两头来看，跟着金山产能复原和安徽德邦复产，纯碱周度产量有望加多到70万吨近邻。而需求端，跟着现货加价预期放缓，投契需求或转弱，加上个别企业有入口纯碱的情况，瞻望纯碱表需预期转弱。总体近月库存还比较低，压力不大，但远月预期有所转弱，盘面会有所走弱但高基差的问题依然需要选藏。

　　能源化工：好意思国工作数据缓解跌势

　　原油。周五油价受好意思国工作数据大幅好于预期影响企稳并小幅反弹，但周线依然七连阴。好意思国大非农数据好于预期，此外休闲率不测录得3.7%，平均时薪环比高潮0.4%，均大幅好于预期。

　　数据公布后好意思元指数立即高潮，但油价不跌反涨，咱们觉得短期阛阓更缓和短期数据，而非远端政策预期，重归强盛的工作数据令需求忧虑暂时缓解。不外总体反弹力度依然偏弱，OPEC会后阛阓对其减产灵验性的质疑令总体氛围偏弱，原油阛阓缺少利多驱动，总体利跌不利涨。

　　沥青。12月第1周行业数据知道真金不怕火厂开工率季节性下降，出货量处于往年同时偏高水平，厂库有一定减少但社库变化不大，数据总体角落偏多。期货层面，冬储景色奏凯或为期货托底。与近期原油走势比拟，沥青跌幅有限，冬储带来的底部缓助较为彰着。咱们守护此前不雅点，沥青仍然以逢低买为主，风险方面警惕油价大跌波动。

　　LPG。基本面供应方面仍相对充足，原油颓势导致国际阛阓偏弱，而降温后燃气需求的复苏使得国内阛阓坚挺，短期内强外弱分化口头将会守护。

　　入口老本松动鼓动盘面震撼下行，现时化工毛利启动开拓，后续化工需求对盘面的底部缓助，高基差景色下以低估值开拓态势为主。

　　PX。本周供需面变量有限，老本端波动较大，老本缓助不足。不外由于原油价钱回落伍，带动下流化工品利润被迫推广，中耐久来看PX依然不错动作产业链里面多配品种，PXN下落空间有限，中耐久投产错配以及调油预期可能会给到芳烃填塞溢价空间，然则短期由于老本缓助不稳，价钱合座承压，基本面偏弱，后续有一定累库预期，瞻望价钱依然会守护底部偏弱震撼为主。

　　策略建议：短期PX震撼选拔不雅望为主，中耐久可底部轻仓试多。

　　PTA。老本端下行导致自身利润大幅推广，类似上周周度库存超预期去库，合座走势强于PX，本周来看瞻望原油价钱有所企稳反弹，此外石脑油发达偏强，瞻望老本缓助本周有所回暖，不外本周加工费有一定压缩预期。策略建议：作念缩加工费头寸可再度入场，即空TA多PX，单边严慎操作，偏空不雅点不变。

　　MEG。国内供应依旧保握强势，外洋供应偏少，需求偏强，口岸库存握续累库，且创年内新高，当今处于移仓换月阶段，估值4000傍边缓助偏强，瞻望短期依旧守护偏弱整理为主。策略建议：短期05合约底部轻仓试多，待反弹后逢高作念空为主。

　　PVC。短期盘面价钱以反弹不雅点看待，驱动主要来自于阛阓厚谊带动，自身供需面未能提供握续灵验的弹性，当今上方价钱压力主要来自于（1）负基差带来的仓单压力，跟着交割月的左右，矛盾不断被激化（2）房地产阛阓疲软，需求压制很难将阛阓预期打满（3）淡季讲预期，而近期政策利好聚合度相对较低，刺激力度不彊。

　　当今阛阓买跌不买涨厚谊浓厚，后半周期现价钱反弹后，点价货源上风褪色，合座成交氛围再度走弱，恒久无法与盘面价钱形成共振，05合约的高潮在一定程度上激勉了套保单的移仓。策略建议：01合约偏空看待，但不建议此技能点操作，05合约切换交游逻辑后可逢低作念多05合约，上周说起逢低布局05合约当今头寸继续握有。

　　甲醇。现时非论是开工率照旧产量当今均保握在历史同时高位，气头安装所的带来的磨练损失量也难抵煤头安装开工一直守护积年高位，施行端供应仍显压力偏大。传统需求的出产利润下滑和新兴需求的耐久耗损依旧是制约下流开工的利空身分，季节性的需求走弱也使得下流的高开工难以握续。跟着江苏斯尔邦MTO安装的降负，阛阓对主力需求的担忧亦愈发显耀。

　　主力合约完成移仓换月后，01合约继续交游的价值依然不大。跟着国表里限气泊车的逐渐进行以及元旦节前备货，甲醇期价或有阶段性反弹。筹商到05合约后期仍濒临着限气已毕后供应和入口量的操心以及下流需乞降煤价淡季的到来，待05合约估值再度抬升后再去作念空更为适当。

　　聚烯烃。原油在OPEC+减产不足预期下下落，老本下移对聚烯烃价钱形成遭殃。供应端静态压力不大，但需求依然挫折乐不雅、难见起色。库存以及估值环比去化，但向下还有空间。合座来看，聚烯烃守护偏弱运行，由于近期库存和仓单去化彰着导致PE发达偏强。

　　从基差发达来看，在近两周稍显偏强的期货之下，基差再度彰着走弱，对期货单边走势的指令偏弱。左右交割，01合约技能有限，建议筹商05合约。05书册合烯烃瞻望短多漫空，正经者可待基差走强后介入05合约的PE多单。

　　棉花。新棉加工流程加速，仓单不足担忧逐渐被弱化，虚实盘比大幅回落。需求端仍是现时阛阓交游的重点，下流纺织企业开工率握续下滑至不足5成，制品库存仍在握续累库，负响应仍在握续。因此，策略上仍建议逢高沽空。

　　有色金属：好意思国劳能源阛阓全面走强，铜价跳涨

　　铜。好意思国劳能源阛阓全面走强，铜价跳涨。11月非农工作东谈主数加多了19.9万东谈主，此前歇工的汽车工东谈主的操心匡助加多了3万东谈主。休闲率降至3.7%，劳能源参与率小幅上升。月工资增长最初预期。好意思国劳能源阛阓超预期走强，关于衰竭的订价下降，软着陆订价上升，进而缓助铜价。基本面自身组成压力，下流开工仍有进一步走弱的空间，瞻望铜价守护震撼运行，由于库存转为累增，月差进一步走阔空间有限，前期正套建议逐渐离场。

　　铝/氧化铝。需求握续走弱，铝价偏弱震撼。周末宏不雅数据偏弱，宏不雅面瞻望组成压力。合座基本面趋弱，但由于云南减产的影响力依然存在，库存瞻望仍将去化。瞻望铝价守护偏弱运行为主，低库存去库配景下月差有进一步进取的空间，但高度瞻望低于此前水平。氧化铝方面，基本面无彰着变化，老本缓助在2855元/吨傍边，若电解铝无进一步减产音书，瞻望守护震撼走势，前期空头建议止盈离场。

　　铅。再生铅12月初停产较多，后续存在进一步减产的可能，但弱需求配景下，电板厂开工不足，铅价操心震撼。

　　镍。上周受音书面的扰动，镍和不锈钢均有所反弹。在阛阓厚谊应酬后，二者走势又重回供需基本面。说明SMM数据，新的计价公式下原料端的老本并未如预期抬升，而镍供应端仍未有减产动作，供需宽松口头有望进一步扩大。现时镍价已迫临印尼镍矿老本线，需缓和原料端缓助强度。策略上仍守护逢高布空策略不变

　　不锈钢。产业负响应仍在握续，下流需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产加多，带动原料端老本下降，钢价重点合座下移。库存未彰着去库的配景下，策略上仍建议逢高沽空。

　　农产物: USDA12月供需讲演不如预期

　　油脂。上周油脂先跌后反弹，因阛阓预期周六凌晨公布的usda12月供需讲演利多。不外最终讲演效果缺不如预期，好意思豆在讲演公布后呈现冲高回落的走势。瞻望当天国内油脂也将跟班回落。

　　豆粕/菜粕。国内方面，尽管下调11、12月入口大豆到港量，但月均仍有1000万吨的入口。需求端，合座下流饲料需求欠安，仅守护刚需，合座国内照旧处于供虚双弱的口头。菜粕因加拿大菜籽产量预估擢升，切国内供需双弱，走势弱于豆粕，建议齐菜粕价差套利继续握有。短期豆粕跟班好意思豆走势，需密切缓和巴西天气情况，降雨过多也会影响大豆滋长。

　　白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国提议为止糖出口政策。国内入口糖到港量加多，新榨季糖上市，10月产量高于前年同时，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为前年同时六倍，处于近三年高位。短期，白糖跟班外糖下落至缓助位，建议前期空单可逐渐止盈，以震撼势看待。

　　生猪。周五生猪主力合约换月，预期加价在即，盘面大幅冲高，03收盘14395点，远月波动大于近月。当今朔方地区价钱再度走低（6.5-6.7），南边地区较高（7傍边），这也和朔方冬季疫情加重说合，散户中招影响彰着大于集团厂，标肥价差走扩，本轮生猪周期加速，去产能流程不足预期，本轮能繁母猪产能难以下降至4100万吨以下。

　　从基本面看，短期合座猪肉供应量依旧偏高，出栏体重小幅回落，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂计算未满，年底出栏瞻望小幅加多，且握续不断的疫情扰动不断冲击阛阓，肉量短期难以迎来缺口，二育商暂时熄火，冻品库存守护高位。短期厚谊带动盘面触底反弹，能否投入上行周期仍需继续不雅察。

　　免责声明：

　　本讲演由东吴期货制作及发布。讲演是基于本公司觉得可靠的且当今已公开的信息撰写，本公司致力于但不保证该信息的准确性和圆善性，所表述的意见并不组成对任何东谈主的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事前书面授权，不得对本讲演进行任何有悖承诺的援用、删省、修改、及用于其它用途。

　　本讲演在编写时融入了分析师个东谈主的不雅点、意见以及分析才略，本讲演所载的不雅点并不代表东吴期货的态度，是以请严慎参考。我公司不承担因说明本讲演所进行期货交易操作而导致的任何方式的损失。

　　期市有风险开云kaiyun官方网站，投资需严慎！